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信托如何影響家庭理財 信托炒股靠不靠譜?

2015-02-09 17:05:09

來源:騰訊財經

   信托理財作為高端理財產品,具有收益高、資金穩定性高、投資范圍廣、信托財產獨立等特點,近年來獲得了大量投資者青睞,也吸引了部分高凈資產家庭將其作為資產配置的一個重要渠道。信托投資的優勢如何發揮?投資股市的信托能不能買?如何通過信托理財來實現家族財富的傳承?本報記者采寫了系列報道。

 
  伴隨著滬指去年全年累計上漲52.87%,滬深兩市日成交量屢次突破萬億元,創出歷史新高。這反映出A股市場的走牛,離不開大批增量資金的進入。作為銀行理財資金間接入市的融資通道,傘形信托在這一過程中扮演了重要角色。在這背后,也折射出信托行業內部結構的變化。
 
  杠桿資金的入市渠道
 
  “目前,資金通過信托渠道進入股市的模式主要有3種:一是‘陽光私募’模式,二是單一賬戶的結構化信托模式,三是‘傘形信托’。相比前兩種模式,傘形信托是近期信托資金涌入A股的最大通道。”格上理財研究中心研究員歐陽嵐表示,目前傘形信托入市的存量規模估計在3000億元左右。
 
  “傘形信托通常由銀行發行理財產品認購信托計劃優先級收益權,獲取優先固定收益;融資客戶認購劣后級收益權,并根據證券投資信托投資表現,獲取剩余部分收益。”百瑞信托研究員王力航介紹說。
 
  與融資融券相比,傘形信托入市的優勢更為明顯。目前傘形信托的杠桿率最高可達3∶1,而融資融券的杠桿率多為1∶1。由于傘形信托的優先級多來自銀行理財資金,其配資成本也比融資融券低。此外,傘形信托可投資于股票、場內封閉式基金、債券,范圍更廣泛。
 
  “實際上,傘形信托在過去幾年已經存在,但由于此前股市長期低迷,銀行對于此類業務興趣并不太大。2014年下半年A股轉暖,一些銀行開始力推此類業務。”歐陽嵐說。
 
  但杠桿資金大量入市,也加劇了市場波動和風險。1月27日,市場傳聞部分銀行收緊傘形信托,滬指盤中大幅跳水,金融板塊一度跌幅達4%。王力航表示,目前,傘形信托的存量規模與超過1萬億元的“兩融”規模相比還較小,難以直接對股市造成巨大影響,但傘形信托規模的變化從側面反映了市場的風險偏好。
 
  股市的上漲與傘形信托規模的增長,是一個相互強化的過程。中國信托業協會日前發布的數據顯示,2014年度,資金信托對證券市場的投資規模(按投向統計)為1.84萬億元,占比為14.18%,較之2013年末,同比增加3.83個百分點。
 
  “資金信托對證券投資占比的提升,主要緣于資本市場投資價值的顯現,以及資產配置需求多元化等市場因素。”中國人民大學信托與基金研究所所長周小明表示,信托公司以其“多方式運用、跨市場配置”的靈活經營體制,能根據政策和市場的變化適時調整信托財產的配置領域,因此更受相應投資者青睞。
 
  結構優化進行時
 
  與銀行、保險、券商和基金等不同,信托具備橫跨貨幣市場、資本市場、實業市場領域的制度優勢,擁有股權、債權及多種形式靈活的運用方式。截至2014年末,13.04萬億元的資金信托主要投向工商企業、基礎產業、金融機構、證券投資和房地產5大領域。其中,投向實體經濟部門(包括工商企業、基礎產業等)的占比為70.60%。
 
  雖然信托資金投向以實體經濟為主,但本輪傘形信托資金大舉入市也折射出了信托內部結構的變化。“受宏觀經濟增速下行、地方債務風險顯現和房地產中長期風險暴露增加等影響,資金信托對工商企業和基礎產業配置呈減少的趨勢。與之相反的是,資金信托對金融機構、證券投資的配置近年來一直呈現上升趨勢。”周小明說。

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