過去，大型科技公司往往依賴內部現金流，但由于全球借貸成本低廉且投資者需求強勁，如今這些大型企業越來越多地轉向債務融資。

　　隨著全球人工智能軍備競賽愈演愈烈，即便是現金流充裕的科技巨頭，也不得不通過大量舉債來為相關投資提供資金，這推升了今年全球債務發行創歷史新高。

　　據Dealogic的最新數據，截至12月第一周，今年全球科技公司發行的債券總額已達4283億美元，規模空前。其中，美國公司發行了3418億美元債務，歐洲和亞洲科技公司分別發行了491億美元和330億美元債務。

　　過去，大型科技公司往往依賴內部現金流，但由于全球借貸成本低廉且投資者需求強勁，如今這些大型企業越來越多地轉向債務融資。另一方面，技術的加速迭代也迫使企業不斷對新技術進行投資。

　　另據標普最新報告，截至11月底，今年全球數據中心投資總額已近610億美元，超過去年的608億美元，再創歷史新高。

　　標普全球數據顯示，今年數據中心相關債務發行規模已達1820億美元，較去年全年的920億美元幾乎翻了一番。Meta、谷歌和亞馬遜等美國科技巨頭發債尤為積極。Meta自2022年以來發債620億美元，其中近一半是在今年發行的，而谷歌和亞馬遜的發債規模分別為290億美元和150億美元。

　　上個月，谷歌母公司Alphabet擬發行至少30億歐元債券，為AI擴張計劃融資，這是該公司今年第二次進軍歐元債券市場，以支持其在人工智能和云基礎設施領域創紀錄的資本支出。

　　就在12月19日，與谷歌公司相關的某數據中心開發商正計劃發行12.8億美元、五年期的垃圾債券（高收益債），為項目進行部分融資，債券的定價收益率預計約7.25%。

　　然而，大量債券發行已經開始推高部分公司的杠桿率并削弱償債能力，這引發了人們對人工智能投資未能達到預期回報時，公司資產負債表能否維持的擔憂。

　　上個月，甲骨文的債務數據引發了市場的拋售潮。根據券商摩根士丹利發布的一份報告，甲骨文公司債務風險指標在11月份達到三年來的最高點。摩根士丹利表示，除非這家數據庫巨頭能夠緩解投資者對大規模人工智能支出的擔憂，否則到2026年情況只會更加惡化。

　　過去三個月，甲骨文股價累計跌幅約40%。由于市場擔憂甲骨文為人工智能項目融資而瘋狂舉債，銀行和投資者持續進行大量對沖操作，導致該公司五年期信用違約互換價格（CDS）也面臨打破2008年創下的紀錄的風險。

　　據洲際交易所數據服務公司（ICE Data Services）11月26日發布的數據，甲骨文公司未來五年債務違約保險成本上升至每年1.25個百分點，近幾個月內翻了超過三倍。

　　咨詢公司Info-Tech Research Group研究員斯科特·比克利（Scott Bickley）表示：“我認為這種現象是市場過熱的表現，對于超大規模數據中心而言，這種模式既不可持續，也無法永久復制。”