臨近年底，需求和資金面雙重壓力使得焦煤明顯承壓。截至12月25日收盤，焦煤主力合約JM1505報725元/噸，較前一交易日上漲0.83%，成交71802手?！皬内厔萆蟻碚f，近期焦煤將延續2014年的跌勢?！痹谀先A期貨分析師胡曉東看來，焦煤供應還有增加的勢頭，而需求端已有見頂跡象，供需失衡的大矛盾沒有得到根本性的扭轉。

　　從宏觀經濟表現看，11月份主要的工業企業數據走弱，雖然相關部門一定程度上加快了部分基建項目的審批，但仍難以完全對沖經濟下滑帶來的失速，再加上北方進入冬季，不利于工地施工，下游的需求十分疲弱。雖然資金面上有所松動，但全面的貨幣寬松并不現實，短期的資金面緩解也不能促使資金流入鋼鐵行業。

　　供需方面，向下的驅動力就看供應端。2014年下半年，政府控制超產、限制進口的政策很大程度上扭轉了下跌的勢頭，產業鏈去庫存也使得焦煤價格維持穩定?！安贿^，一旦供應回升，這種弱平衡的局面可能會在年底被打破?！焙鷷詵|認為，一方面，鋼材消費季節性下降，鋼廠庫存回升后減產的可能性增大，形成鋼廠對焦炭價格的打壓；另一方面，四季度焦煤庫存持續攀升，鋼廠、焦化廠包括坑口的庫存都在回升，而年底緊張的資金面或將成為引爆價格下跌的關鍵因素。

　　事實上，由于煤炭、焦化廠負債維持高位，盈利能力不足，一旦銀行開始收縮貸款，就可能引起資金鏈斷裂，導致下游焦化廠和鋼廠停產，引發煤炭降價甩貨。近期唐山部分地區的焦炭已經有所松動，后期或逐漸傳導至焦煤?！霸谌晷枨鬀]有增長、沒有故事可講的背景下，價格就缺乏反彈的動力?！焙鷷詵|說，焦煤后期呈現下行走勢將是大概率事件。