盡管A股持續(xù)大跌，但股指頹勢(shì)依然擋不住投資機(jī)構(gòu)入場(chǎng)掃貨。近日PE巨頭中科招商(832168)再度高調(diào)舉牌4家A股上市公司，并稱將繼續(xù)買入和增持低價(jià)籌碼。
自7月以來(lái)，中科招商迅速舉牌了16家上市公司，包括近日公告的綿世股份(000609.SZ)，共耗資34.4億元。按照中科招商董事長(zhǎng)單祥雙的規(guī)劃，這還只是剛剛開(kāi)始，中科招商將在未來(lái)5年增持50家左右的上市公司。
對(duì)于資本來(lái)說(shuō)，A股的動(dòng)蕩散發(fā)著誘人的血腥味。過(guò)去一個(gè)多月里，投資大鱷劉益謙通過(guò)國(guó)華人壽已經(jīng)舉牌6家上市公司，就連千億市值的萬(wàn)科也遭到前海人壽的“突襲”。
不過(guò)，A股的再度下探也考驗(yàn)著投資機(jī)構(gòu)掃貨的耐心和信念。中科招商新增持的三家上市公司股票從公告日起都下跌超過(guò)20%，在8月25日，其舉牌的16家公司除了三家停牌企業(yè)幾乎全部跌停。
單祥雙認(rèn)為，市場(chǎng)走勢(shì)與投資邏輯有關(guān)，上一輪牛市的邏輯基礎(chǔ)是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、讓市場(chǎng)起決定性作用的“改革牛”。盡管年中以來(lái)的下跌階段性破壞了“改革牛”邏輯，但只要接下來(lái)政策和改革落到實(shí)處，A股在未來(lái)5年到10年的牛市仍有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
逆勢(shì)的投資邏輯
中科招商逆勢(shì)吸籌還遵循著另一套邏輯。
在其舉牌的16家上市公司中，有10家市值不足30億元，僅有設(shè)計(jì)股份(603018.SH)一家市值超過(guò)50億元。股權(quán)分散也是中科招商青睞的特點(diǎn)，僅憑借5.41%的持股比例，中科招商就成為設(shè)計(jì)股份的第一大股東。
此外，上市公司業(yè)績(jī)似乎也不重要，16家被舉牌企業(yè)中已有9家公布中期業(yè)績(jī)，除大連圣亞(600593.SH)、祥龍電業(yè)(600769.SH)兩家盈利同比增長(zhǎng)外，其余7家公司或同比下滑或虧損，其中寶誠(chéng)股份等3家企業(yè)上半年業(yè)績(jī)下滑幅度超過(guò)一半。
單祥雙告訴《第一財(cái)經(jīng)（微博)日?qǐng)?bào)》，中科招商“陽(yáng)光舉牌”主要是看到了產(chǎn)業(yè)整合的空間，并爭(zhēng)取成為大股東，以進(jìn)行資產(chǎn)和技術(shù)注入，改善上市公司的基本面，提升公司的遠(yuǎn)期價(jià)值，從短期看，這也符合中科招商一貫追求的投資并購(gòu)邏輯。
單祥雙表示，無(wú)論是在熊市還是牛市，重組并購(gòu)題材都是大題材，即使在熊市階段，處于重組并購(gòu)運(yùn)作中的上市公司往往一年也會(huì)有50%，甚至數(shù)倍的漲幅。“中科招商現(xiàn)在做的跟市場(chǎng)是熊市、牛市本身沒(méi)有多大關(guān)系，只不過(guò)是市場(chǎng)股票下跌對(duì)我們介入成本相對(duì)降低，對(duì)我們來(lái)講實(shí)施戰(zhàn)略的成本相對(duì)低了，從這個(gè)角度上是一個(gè)時(shí)機(jī)。”
按照單祥雙的規(guī)劃，未來(lái)5年中科招商將會(huì)增持50家上市公司，作為中科招商布局產(chǎn)業(yè)的資本平臺(tái)，通過(guò)構(gòu)建上市公司集群，進(jìn)而打造中科招商系的產(chǎn)業(yè)集群，最近一系列的舉牌動(dòng)作只是戰(zhàn)略實(shí)施的起步。
并購(gòu)重組的邏輯的確給市場(chǎng)和投資者帶來(lái)了希望和想象，但是市場(chǎng)恐慌性的暴跌也能輕易澆滅投資者對(duì)題材的熱情。對(duì)此，單祥雙表示，市場(chǎng)需要更多有理性有責(zé)任的大機(jī)構(gòu)，肩負(fù)起重塑上市公司基本面和產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的責(zé)任，以獲得長(zhǎng)期價(jià)值為目標(biāo)，而不只是進(jìn)行短期投機(jī)交易。
不排除借殼A股上市
8月18日，中科招商發(fā)布公告，表示將暫停對(duì)做市商進(jìn)行的股票定向發(fā)行，至于將來(lái)要不要繼續(xù)視情況而定。此前，中科招商曾宣布將啟動(dòng)總額為10億元的做市商定增發(fā)行，引發(fā)新三板行業(yè)內(nèi)的共同關(guān)注。在新三板交投持續(xù)萎靡的現(xiàn)狀下，中科招商表現(xiàn)出對(duì)新三板失去耐心。
單祥雙認(rèn)為，新三板制度性建設(shè)進(jìn)展未符合投資人的預(yù)期，與A股相對(duì)獨(dú)立的新三板本應(yīng)是改革試點(diǎn)區(qū)，此時(shí)不妨加大新三板的改革，讓新三板闖出一條中國(guó)證券市場(chǎng)新路徑。
中科招商于今年3月登陸新三板，不過(guò)，在遭遇資本市場(chǎng)的動(dòng)蕩后，競(jìng)價(jià)交易以及做市商擴(kuò)容、投資者門(mén)檻降低等諸多新三板制度改革悉數(shù)推遲，新三板市場(chǎng)的交易也進(jìn)入冰河期。單祥雙表示，不排除新三板交易持續(xù)低迷、制度建設(shè)相對(duì)滯后的前提下，中科招商選擇在A股或者其他板塊上市。
新三板公司借殼A股不是新鮮事，今年5月九鼎投資(430719)就以41.5億元拍得中江地產(chǎn)（600053.SH）100%股權(quán)，成為首家控股A股上市公司的新三板公司。PE公司借助A股買殼實(shí)現(xiàn)融資和退出已成為打造大資管平臺(tái)的重要一環(huán)。
在新三板掛牌以來(lái)，中科招商通過(guò)5輪定增融資約108億元，這些資金以及其在管的200多個(gè)項(xiàng)目都是中科招商押注A股上市公司騰籠換鳥(niǎo)式產(chǎn)業(yè)整合以及國(guó)企改革的籌碼。
和新三板上掛牌的其他私募機(jī)構(gòu)相比，單祥雙把目光更多聚焦在已上市公司上。他對(duì)記者表示，上市公司已經(jīng)具有了稀缺的市場(chǎng)資源、人才資源、資金資源，處于比未上市公司更高的海平面上。“要打通這兩個(gè)海平面，我不能幫助別的一級(jí)市場(chǎng)的企業(yè)，但是我可以解放我手里的企業(yè)，迅速地架起一個(gè)直達(dá)二級(jí)市場(chǎng)的天梯，能夠迅速地步入發(fā)展的新階段。”