岳品瑜

　　上周末，人民銀行連續(xù)兩次提及“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”，成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　1月3日晚間，人民銀行發(fā)布貨幣政策委員會2024年第四季度例會內(nèi)容，其中罕見提到“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”。1月4日，人民銀行在2025年工作會議上再次提到“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”。

　　這一政策信號意味著降準(zhǔn)降息的優(yōu)先級提升。

　　擇機(jī)降準(zhǔn)降息存在兩大前提，一是需綜合考量國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，二是需密切關(guān)注金融市場運(yùn)行情況。

　　從國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢看，外部環(huán)境不利影響加深，世界經(jīng)濟(jì)增長動能不強(qiáng)，而我國經(jīng)濟(jì)則面臨需求不足和風(fēng)險隱患等挑戰(zhàn)。在此背景下，降準(zhǔn)降息成為提振經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定市場的有力工具。

　　通過減輕企業(yè)和居民負(fù)擔(dān)，提振投資和消費(fèi)意愿，降準(zhǔn)降息能夠?yàn)楣墒泻蜆鞘凶⑷牖盍Γ龠M(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。特別是，低利率環(huán)境對于房地產(chǎn)市場的“止跌回穩(wěn)”也至關(guān)重要，要想實(shí)現(xiàn)居民財務(wù)可持續(xù)，更直接的方式還是通過降息來調(diào)降房貸成本。

　　同時，金融市場運(yùn)行情況也迫切需要政策支持。資本市場的連續(xù)下跌和房地產(chǎn)市場的弱預(yù)期，都呼喚著政策的及時介入。降準(zhǔn)降息不僅有助于扭轉(zhuǎn)市場預(yù)期，推動資本市場企穩(wěn)回升，還能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的資金支持，維護(hù)金融市場的穩(wěn)定。

　　此外，為了實(shí)現(xiàn)財政可持續(xù)，貨幣政策有必要維持低利率的環(huán)境，為新增債務(wù)發(fā)行提供支持。這也有利于財政政策與貨幣政策的協(xié)同發(fā)力。

　　對于降準(zhǔn)降息可能帶來的匯率影響，同樣可以持樂觀態(tài)度。雖然人民幣匯率近期有所貶值，但這一貶值壓力是在美元走強(qiáng)的大背景下產(chǎn)生的。而且，人民幣匯率的貶值并非完全的壞消息，它有助于提升我國出口產(chǎn)品的競爭力，促進(jìn)外貿(mào)增長。

　　同時，人民銀行也有足夠的能力和決心來維持匯率的穩(wěn)定。更為重要的是，在國內(nèi)降準(zhǔn)降息等操作與其他增量政策共同作用下，人民幣匯率的穩(wěn)定基礎(chǔ)將更加堅實(shí)。

　　值得注意的是，人民銀行在提出“擇機(jī)降準(zhǔn)降息”的同時，也強(qiáng)調(diào)了貨幣政策的支持性立場。這一立場與中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出的“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”相呼應(yīng)，體現(xiàn)了政策層面的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

　　可以預(yù)見，在未來的貨幣政策操作中，人民銀行將繼續(xù)保持適度的寬松態(tài)勢，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行提供有力的支持。

　　當(dāng)然，除了加大總量型貨幣政策的支持，結(jié)構(gòu)性貨幣政策的支持力度也不能松懈。加大對重點(diǎn)戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，使得實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資條件更加寬松，也能實(shí)現(xiàn)增長穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價合理回升的優(yōu)化組合。

　　總體來看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵時點(diǎn)，對于政策的制定，不能只看供求關(guān)系，還要更重視預(yù)期和信心的穩(wěn)定，只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)長遠(yuǎn)的穩(wěn)定和發(fā)展。