受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期、美元持續(xù)走強(qiáng)、人民幣升勢逆轉(zhuǎn)等多重因素影響，我國外匯儲(chǔ)備連續(xù)5個(gè)月下降，引發(fā)市場關(guān)注。分析人士稱，相比8月份外儲(chǔ)減少的規(guī)模，9月份的降幅已明顯放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)在波動(dòng)中趨于筑底，未來外匯儲(chǔ)備或只小幅下降。

　　來自央行的數(shù)據(jù)顯示，7、8、9月份單月減少規(guī)模都在400億美元以上。其中，8月份的減少額更是達(dá)到歷史最高值939億美元。截至9月末，我國外匯儲(chǔ)備余額約為3.51萬億美元。而在2014年6月末，這一規(guī)模逼近4萬億美元。一年多的時(shí)間，外匯儲(chǔ)備余額累計(jì)下降了4791億美元。

　　這些外匯儲(chǔ)備去哪兒了？哪些因素引發(fā)外匯儲(chǔ)備規(guī)模的變動(dòng)？

　　中國金融期貨交易所研究院首席宏觀研究員趙慶明分析稱，主要有四大因素：

　　一是企業(yè)和居民持匯意愿增強(qiáng)。一直以來主要由央行集中持有官方外匯儲(chǔ)備，現(xiàn)在正轉(zhuǎn)由央行和民間共同持有。外匯儲(chǔ)備的減少部分體現(xiàn)了公共部門與民間部門之間資產(chǎn)負(fù)債表的置換，符合“藏匯于民”的改革方向；

　　二是央行在外匯市場的操作。8月11日，中國宣布完善人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，人民幣貶值預(yù)期有所升溫，購匯量大增。為此，央行在外匯市場進(jìn)行操作，向市場提供外匯流動(dòng)性，也影響了外匯儲(chǔ)備規(guī)模；

　　三是過去一年里，美元匯率在國際市場上走強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備中的非美元資產(chǎn)折算成美元縮水，造成了外匯儲(chǔ)備的賬面價(jià)值下降，但并非是真實(shí)的損失；

　　四是外匯儲(chǔ)備的投資損益。由于外匯儲(chǔ)備中含有債券、股票等資產(chǎn)，每個(gè)月的投資損益也會(huì)引起外匯儲(chǔ)備量的變動(dòng)。

　　中國社科院金融研究所所長助理?xiàng)顫J(rèn)為，短期看，外匯儲(chǔ)備的下降幅度已經(jīng)收窄，美聯(lián)儲(chǔ)的加息預(yù)期發(fā)生變化，相對會(huì)弱化資本外流沖動(dòng)；長期看，人民幣大幅貶值的基礎(chǔ)不存在，宏觀經(jīng)濟(jì)在波動(dòng)中趨于筑底，未來外匯儲(chǔ)備很可能只會(huì)小幅下降。

　　民生證券研究院執(zhí)行院長管清友分析認(rèn)為，鑒于人民幣貶值預(yù)期回落，外儲(chǔ)“下坡跑”已基本穩(wěn)住。

　　今年三季度我國經(jīng)濟(jì)增長雖然跌破7%，但好于此前預(yù)期，全年仍有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)7%。摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計(jì)，在未來幾個(gè)月內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長引擎將出現(xiàn)輪換，商品生產(chǎn)活動(dòng)或?qū)⑹芤嬗诮谡哒{(diào)整從而自11月起回暖。在此基礎(chǔ)上，人民幣匯率沒有大幅貶值的基礎(chǔ)，未來更多可能體現(xiàn)為區(qū)間內(nèi)的雙向波動(dòng)增大。

　　管清友表示，人民幣長期不具有持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。“我國的經(jīng)常賬戶盈余仍有較大規(guī)模，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速雖然下臺(tái)階但絕對增速依然在全球前列，全球增速的30%依然由中國貢獻(xiàn)，人民幣國際化也在穩(wěn)步推進(jìn)。”

　　在前期市場超調(diào)之后，國內(nèi)股市和外匯市場的“回暖”氣氛已初步奠定，人民幣較此前穩(wěn)中有升。“隨著美元加息步伐的臨近，國內(nèi)貨幣政策仍有空間，人民幣匯率可能還會(huì)有小幅貶值傾向。”利得財(cái)富管理研究院分析師李佳分析說，“同時(shí)，人民幣在岸與離岸匯率價(jià)差縮小意味著資本流出壓力減輕。”(記者有之炘）