博時基金指數與量化投資部基金經理 唐屹兵

　　一、科創板2025年整體表現如何？哪些領域領漲？

　　唐屹兵：2025年，科創板整體表現亮眼。截至最新數據，主要寬基指數漲幅顯著，其中科創200、科創100和科創綜指漲幅均超過40%，科創50指數漲幅也達到30%以上。從細分領域來看，科技主線表現尤為突出，科創芯片、科創AI等硬科技板塊成為領漲先鋒，體現了科技創新驅動的結構性行情特征。（數據來源：Wind，截止日期：2025年12月1日，指數歷史表現不預示未來）

　　二、近期科創板波動加劇的原因是什么？長期邏輯是否改變？

　　唐屹兵：近期科創板波動加大主要受三方面因素影響：一是臨近年底，投資者獲利了結心態增強；二是產業層面新變化相對有限；三是海外市場對AI泡沫的爭論影響到部分投資者的決策情緒。然而，科創板的長期投資邏輯并未發生改變?？萍籍a業仍是決定國家長期競爭力的核心因素，AI技術的出現開啟了新一輪全球科技周期。在當前全球地緣政治環境下，中國科技產業必須走出一條獨立自主且具備全球競爭力的發展路線，這一趨勢不會因短期波動而改變。

　　三、影響科創板的核心宏觀因素有哪些？

　　唐屹兵：影響科創板的關鍵宏觀因素主要包括四個方面：流動性方面，中債10年期國債收益率和10年期美債收益率共同走低時，對科創板為代表的成長板塊估值提振尤為顯著；地緣政治方面，貿易摩擦和技術管制反而加速了國內半導體、軟件等領域的國產替代進程；產業周期方面，全球AI浪潮催生了對算力、光通信等產業鏈各環節的大量需求；政策支持方面，從中央到地方政府對關鍵科技產業提供了全方位支持，為企業發展提供了堅實后盾。

　　四、科創板“1+6”改革政策如何賦能企業？

　　唐屹兵：近期以科創板“1+6”改革為核心的政策組合拳，通過三大舉措為科創企業注入活力：首先是打造全生命周期融資生態，設立科創成長層，為商業航天、低空經濟等“三高一長”領域企業提供關鍵上市通道；其次是優化資金結構，引入專業機構投資者等“耐心資本”，有助于穩定股價、縮短價值發現周期；第三是提升融資效率與保護創新，通過IPO預先審閱機制減少企業上市審核階段的“曝光”時間，保護技術秘密和商業信息安全。

　　五、地緣政治風險下，如何理性投資科創板？

　　唐屹兵：面對地緣政治因素帶來的波動，投資者需要理性區分“情緒擾動”與“實質性影響”。地緣政治事件可能引發短期股價調整，但不應分散對科技板塊韌性基本面的關注。建議投資者聚焦內需與產業鏈，評估企業是否立足中國龐大的內需市場；審視技術成色與商業化能力，關注企業在解決“卡脖子”問題上的進展；同時保持逆向布局思維，在市場出現非理性下跌時，對于真正具備核心技術的企業，下跌可能反而提供更具性價比的入場機會。

　　六、科創100指數如何體現“新質生產力”投資價值？

　　唐屹兵：科創100指數堪稱“新質生產力”在資本市場的具象化體現。從篩選機制看，指數首先剔除科創50的龍頭公司，從中等市值企業中擇優選取，聚焦處于技術成熟度提升、商業化加速關鍵期的企業；從行業分布看，權重偏高的電子、醫藥生物、電力設備等行業，正是以技術創新驅動、附加值高的核心領域；從企業特質看，成分股研發投入占比長期保持較高水平，匯聚了大量國家級專精特新“小巨人”企業，充分體現了創新驅動的發展模式。

　　七、科創100指數ETF及聯接基金的投資優勢有哪些？

　　唐屹兵：科創100指數ETF及聯接基金具有顯著優勢：一鍵布局分散風險，投資者無需深研個股，即可投資100家科創板中盤成長公司；成本低廉交易高效，管理費率通常低于主動型基金，在二級市場可像股票一樣實時交易；清晰透明緊跟指數，嚴格跟蹤標的指數，有望避免風格漂移；聯接基金提供場外便利，為沒有股票賬戶的投資者提供定期定額投資的便捷渠道。這些特點使其成為布局科創板中堅力量的值得關注的工具。

　　八、科創AI指數與科創寬基指數有何區別？

　　唐屹兵：科創AI指數與科創50、科創100等寬基指數存在明顯差異：成分股方面，科創AI指數從科創板中篩選約30只與人工智能直接相關的上市公司，業務明確集中在AI基礎設施、技術和應用三大方向，而寬基指數覆蓋多個科技賽道；定位方面，科創AI指數是純粹的“主題尖兵”，呈現出更高的進攻性和彈性，而寬基指數走勢是多個子行業綜合表現的結果；配置角色方面，科創AI指數適合作為組合中的“戰術進攻”工具，可與低波動資產進行“啞鈴型”配置。

　　九、如何應對科創板高波動？有哪些實操建議？

　　唐屹兵：在波動加大的環境下，投資者可通過兩種策略平衡風險與收益：資產配置方面，建議采用風險預算模型，將科創板與債券、黃金等多類資產均衡配置，利用資產間的低相關性分散風險；投資方式方面，定投是有效工具，通過定期投入避免情緒化追高，上漲時有倉位參與，下跌時能補倉攤薄成本。此外，網格交易策略也可幫助投資者在設定區間內分批買賣，捕捉波動帶來的收益機會。

　　十、投資科創板需警惕哪些誤區？

　　唐屹兵：投資科創板需要避免兩個常見誤區：首先是避免被遠期前景忽視短期波動，科創企業雖然長期成長空間大，但短期波動性較高，投資者需對風險有充分認知；其次是拒絕盲目跟風追漲殺跌，應堅持長期思維，結合自身風險偏好進行布局，保持投資決策的獨立性。需要要量力而行、確保投資行為處于自身的風險承受能力范圍內。

　　注：指數相關信息來自指數編制公司，具體請以指數編制公司發布信息為準，后續可能發生變化。

　　風險提示1：以上信息僅用于投資者教育，不構成任何投資建議，投資者不應以該等信息取代其獨立判斷或僅根據該等信息做出決策。內容引用信息均來自公開資料，我們力求但不保證這些信息的準確性和完整性，亦不對使用該信息而引發或可能引發的損失承擔任何責任。未經授權禁止第三方機構或個人以任何形式進行商業用途的傳播、剪輯。

　　風險提示2：基金有風險，投資須謹慎。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證收益?；鸩煌阢y行儲蓄和債券等固定收益預期的金融工具，且不同類型的基金風險收益特征不同，投資人既可能分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。基金管理人管理的其他基金業績不構成對基金業績表現的保證，基金的過往業績并不預示其未來表現?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等法律文件，了解基金的風險收益特征，結合自身風險承受能力謹慎決策，并自行承擔風險。

　　風險提示3：投資者應充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲取收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。