界面新聞記者 | 呂文琦

　　在剛剛完成引入外資股東、增強資本實力后不久，國民養老保險股份有限公司（以下簡稱“國民養老保險”）再度迎來資本加注。

　　12月22日，國民養老保險公告稱將通過定向增發方式引入新股東，擬新增注冊資本總額為5億元人民幣，對應發行約3.36億股，增資完成后注冊資本將升至約117.14億元。

　　本次增資引入的投資方均為地方政府背景的國有投資平臺企業，分別來自杭州、成都、重慶和廣州地區。其中，杭州市拱墅區國有投資集團有限公司出資2億元，認購約1.34億股，增資后持股比例約為1.148%；成都市錦江投資發展集團有限責任公司、重慶渝中國有資產經營管理有限公司及廣州凱云發展股份有限公司（凱云發展，873596）則各出資1億元、認購約0.67億股，增資完成后各方持股比例均為0.575%。

　　國民養老保險成立于2022年3月，在設立之初即打破了由傳統保險公司主導養老險公司的行業格局，成為首家以銀行體系為主要股東背景的養老保險公司。

　　其股東陣容頗為雄厚，涵蓋多家大型銀行理財子公司及金融機構，例如工、農、中、建、交、郵儲等銀行理財平臺，以及中信證券、中金公司等券商與保險機構。初始注冊資本高達111.5億元，在當時位居行業前列。

　　多位市場人士當時認為，多元股東結構有利于整合銀行、保險、證券等多方資源，拓展養老金融發展空間。不過，也有接近公司的人士向界面新聞指出，由于股權較為分散、并無控股股東，國民養老難以獲得單一股東的強力支持，但相應也為管理層提供了更大的經營自主權。

　　2024年12月，國民養老保險引入德國安聯投資有限公司（Allianz Global Investors GmbH）作為戰略投資者，后者以約2.84億元人民幣認購新股，持股比例約為2%，成為公司首家外資股東，進一步提升了公司的國際化和資本實力。該筆增資也令國民養老保險注冊資本由111.5億元增至約113.78億元。

　　與行業內多數面臨資本壓力、償付能力接近監管下限的壽險公司不同，國民養老保險自成立以來并不“差錢”。截至2025年三季度末，公司核心償付能力和綜合償付能力充足率均超過500%，風險綜合評級持續保持AAA級。

　　本輪引入地方國資平臺作為新股東，被解讀為公司立足全國布局、深化區域戰略協同的重要舉措。

　　對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍對界面新聞表示，養老保險公司集資主要是因應政策的要求和市場的需要。老齡化繼續深入，第三支柱養老保險創新政策持續加碼，推動商業養老險需求激增，增資是險企承接政策紅利、搶占市場份額的基礎條件。償付能力充足、資本金充足才能迅速擴大市場份額，搶占市場。

　　國民養老保險在公告中表示，地方政府是國家養老政策關鍵的執行者，在覆蓋城鄉、普惠可及的三級養老服務網絡建設中起著不可替代的作用。此次引入多個重點區域地方政府投資平臺作為戰略投資人，相關區域的經濟活躍度、公共服務能力、民生事業發展水平、政府運作效率等在國內均處于領先，老百姓養老需求較為集中，且在國民養老分公司落戶發展過程中給予了有力支持。

　　國民養老保險近年來不斷加快全國布局步伐，在浙江、山東、四川、重慶、廣東及上海等地陸續設立省級經營機構。若本次增資方案獲監管批準，公司股東總數將擴至22家。