在經歷4月氣勢如虹的逼空式上漲后，股指5月步入“波動季”，寬幅震蕩成為主旋律。股指大幅波動一定程度上削弱了短期市場賺錢效應，個股出現分化。但是，次新股成為牛市“弄潮兒”，它們上市后近乎瘋狂的表現將財富效應演繹到極致，成為資金追捧寵兒。究其原因，“老牌”成長股價格高企、大市值股票去杠桿隱憂迫使資金尋找新突破口，新股具有的獨特優勢凸顯，如籌碼相對分散和“干凈”、比同行業其他個股更具想象空間等。

　　次新股大面積走強

　　在改革紅利釋放和增量資金入場兩大因素支撐下，2015年A股在牛途上一路狂奔。在市場整體向好的大背景下，資金追逐新股熱情顯著高于以往，次新股成為市場“弄潮兒”。

　　從歷史經驗看，在經歷申購時的“打新熱”后，新股在上市后通常會在二級市場迎來“炒新熱”，部分優秀上市公司會迎來“翻倍”行情。對2015年上市的新股而言，“翻倍”只是“保底”行情，新股上市后大面積走強，成為市場中最具賺錢效應的群體。在2015年上市的118只股票中，有95只股票漲幅超過100%，占比超8成。3月24日上市的暴風科技已累計上漲2098.44%，股價從9.43元的上市價一路飚升，最高達到278.15元，截至5月17日的收盤價為226元。1月21日上市的中文在線累計上漲1208.15%，上市首日股價為8.17元，此后持續走強，最高上探至128.33元，5月17日收盤價為128.33元。這兩只股票短短幾個月里實現超過10倍漲幅，成為A股“明星股”，賺足市場眼球。

　　與一股腦兒的“打新熱”不同，參與炒新的資金遵從“小”和“新”兩大配置思路。一方面，新興產業股票受到炒新資金熱捧，漲幅普遍較高。2015年以來漲幅超過400%的次新股有10只，它們是市場中火熱的品種，其中4只股票來自傳媒板塊，機械設備、公用事業、化工、電子、計算機和商業貿易各有1只股票，新興產業板塊股票占據絕對優勢。考慮到經濟下行壓力仍較大，一定程度上制約傳統強周期行業上行空間。與之相比，新興產業更符合經濟轉型方向，有望穿越周期，資金炒新同樣遵從“新”邏輯。

　　另一方面，流通股相對較小的品種更有利于資金炒作。經過一波持續炒作，次新股股價連續上漲，市值顯著增加，但漲幅居前股票流通股普遍較少。2015年以來漲幅超過400%的10只次新股平均流通股為0.37億股，其中流通股最多的快樂購和昆侖萬維有0.7億股，流通股最小的浩豐科技僅為0.10億股。流通股較小的品種更便于資金發力，漲幅自然靠前。

　　兩股風助力 次新股熱浪難落

　　從歷史經驗看，伴隨著牛市行情逐步推進，此時上市的新股往往走出超預期行情。目前，兩股風助力，這波次新股熱浪持續性可能超乎投資者預期。

　　第一股風來自當前略“特殊”的市場環境。藍籌股與成長股歷來是市場兩大重要配置品種，目前，這兩大品種均面臨窘境。小盤成長股估值泡沫凸顯，創業板整體市盈率已超120倍，中小板整體市盈率超70倍，此類品種估值繼續提升空間有限。在此前快速上漲后，資金高位離場升溫，此時進駐此類品種風險較大，資金不愿盲目追漲。與之相比，藍籌品種雖仍是估值洼地，可提供較高安全邊際。但此類品種并不在風口上，資金不愿放棄牛市中的賺錢機會。此時具有超額、確定收益，風險較小的次新股自然成為資金新突破口，特別是次新股中牛股頻現更堅定資金對此類品種的信心，不少次新股即便放量開板后依然繼續漲停便是最好佐證。

　　第二股風來自于次新股本身屬性。在監管層呵護下，A股市場運行良好。但就2000多只個股而言，質地不一，仍有典型的“莊股”存在，即主力資金持有一只股票的數量較大，股票被顯著控盤。此類品種漲跌與主力資金運作方式息息相關，不確定性較高。新股最大優勢便是“干凈”，由于剛剛上市發行，參與此類品種炒作的風險相對較低，這種優勢短時間不會消失，預計次新股熱浪暫時難言消退。

　　記者 徐偉平