有色金屬板塊強(qiáng)者恒強(qiáng)！今日（12月22日）同標(biāo)的指數(shù)規(guī)模最大*的有色ETF華寶（159876）跳空大漲，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格一度漲超2.9%，上探ETF上市以來(lái)的高點(diǎn)（0.958元），最終收漲2.37%，全天成交額6651萬(wàn)元，環(huán)比放量28%。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，該ETF自本輪低點(diǎn)（4月8日）以來(lái)，累計(jì)上漲89.68%，大幅跑贏滬指（26.51%）、滬深300（28.48%）等主要指數(shù)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：中證指數(shù)公司、滬深交易所等，統(tǒng)計(jì)區(qū)間：2025.4.8-2025.12.12。注：中證有色金屬指數(shù)近5個(gè)完整年度的漲跌幅為： 2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。
細(xì)分方向來(lái)看，銅業(yè)龍頭白銀有色漲停，小金屬龍頭云南鍺業(yè)、白銀龍頭湖南白銀紛紛漲逾7%，稀土龍頭廣晟有色、黃金龍頭西部黃金等個(gè)股跟漲。權(quán)重股方面，紫金礦業(yè)、山東黃金漲超4%。
圖：有色ETF華寶標(biāo)的指數(shù)漲幅前10大成份股
業(yè)內(nèi)人士指出，本輪有色金屬行情驅(qū)動(dòng)因素復(fù)雜，各細(xì)分板塊邏輯存在明顯差異。其中，工業(yè)金屬（如銅、鋁）的核心驅(qū)動(dòng)力更偏重經(jīng)濟(jì)周期的景氣度變化；而貴金屬（如黃金）作為“貨幣的錨”，其行情主要受全球貨幣因素、風(fēng)險(xiǎn)事件變化等推動(dòng)；小金屬則更多與相關(guān)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新、細(xì)分產(chǎn)業(yè)政策等因素掛鉤。具體來(lái)看：
- 黃金方面，現(xiàn)貨黃金再創(chuàng)歷史新高，首次站上4400美元/盎司。申萬(wàn)宏源解讀指出，近期金價(jià)強(qiáng)勢(shì)主要系12月降息落地、失業(yè)率高于預(yù)期+CPI低于預(yù)期致1月降息預(yù)期升溫、日本央行加息靴子落地，長(zhǎng)期看貨幣信用格局重塑持續(xù)，大而美法案通過(guò)后美國(guó)財(cái)政赤字率將提升，當(dāng)前我國(guó)黃金儲(chǔ)備偏低，央行購(gòu)金為長(zhǎng)期趨勢(shì)，金價(jià)中樞將持續(xù)上行。
- 工業(yè)金屬方面，銅、鋁等細(xì)分方向亦表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。中信建投認(rèn)為，工業(yè)金屬價(jià)格由“金融屬性”及“商品屬性”共同決定，從金融屬性來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)已開(kāi)啟降息周期；從商品屬性來(lái)看，全球銅、鋁庫(kù)存均處于相對(duì)低位，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇可期，疊加新能源行業(yè)的拉動(dòng)，銅鋁需求增長(zhǎng)將有所好轉(zhuǎn)。
展望后市，中金公司認(rèn)為，有色金屬將成為2026年上漲趨勢(shì)的“第一梯隊(duì)”。高盛、摩根大通和美國(guó)銀行均認(rèn)為，黃金價(jià)格有望在2026年挑戰(zhàn)5000美元/盎司的歷史新高，央行購(gòu)金成為支撐金價(jià)的最重要因素。花旗認(rèn)為，在基本面和宏觀背景逐步向好等多重看漲因素的支撐下，銅價(jià)將在2026年持續(xù)上行。
【周期風(fēng)口已至，“有色牛”或?qū)⒊掷m(xù)】
不同的有色金屬，景氣度、節(jié)奏與驅(qū)動(dòng)點(diǎn)不一致，分化在所難免，如果看好有色金屬，一個(gè)比較輕松的思路是通過(guò)全覆蓋來(lái)更好地把握整個(gè)板塊的貝塔行情。攬盡有色金屬行業(yè)龍頭的有色ETF華寶（159876）及其聯(lián)接基金（A類：017140，C類：017141）標(biāo)的指數(shù)全面覆蓋銅、鋁、黃金、稀土、鋰等行業(yè)，相較投資單一金屬行業(yè)，能夠分散風(fēng)險(xiǎn)，適合作為投資組合的一部分進(jìn)行配置。
*注：截至12月19日，有色ETF華寶（159876）最新規(guī)模為7.74億元，在同標(biāo)的指數(shù)的3只ETF產(chǎn)品中，是規(guī)模最大的ETF。
風(fēng)險(xiǎn)提示：有色龍頭ETF及其聯(lián)接基金被動(dòng)跟蹤中證有色金屬指數(shù)，該指數(shù)基日為2013.12.31，發(fā)布于2015.7.13，指數(shù)近5個(gè)完整年度的漲跌幅為：2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%；2024年，2.96%，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。本文中指數(shù)成份股僅作展示，個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉(cāng)信息和交易動(dòng)向。基金管理人評(píng)估的該基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見(jiàn)請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資須謹(jǐn)慎。