隨著*ST東易（SZ002713，股價10.42元，市值43.72億元）重整計劃的執行，老股東擔憂的股價除權日益臨近。

　　12月23日晚間，*ST東易發布關于公司股價向下除權的風險提示公告，披露本次重整中公司以資本公積金轉增股本的平均價格為5.89元/股。結合股權登記日，*ST東易的股價除權已成為必然。

　　圖片來源：*ST東易公告

　　相較于傳統高送轉，重整中的上市公司不會向老股東轉增股票，這意味著老股東需直接承受除權導致的股價下跌。

　　不過，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，*ST名家、*ST寧科（維權）此前已有先例，除權后均出現了溢價的填權效應。那么，*ST東易能否復制這一情況？

　　12月29日為股權登記日

　　除權勢在必行

　　此次*ST東易公布重整計劃實施進度后，投資者最關心的是重整后股價將如何除權。

　　根據《重整計劃》，以*ST東易現有總股本4.2億股為基數，按每10股轉增12.7股的比例實施資本公積金轉增股本，轉增后公司總股本將增至9.5億股。前述轉增股票不向原股東分配，專項用于清償東易日盛債務及引進投資人。

　　圖片來源：*ST東易公告

　　由于本次資本公積金轉增股本是《重整計劃》的重要內容，與一般情形下上市公司的資本公積金轉增股本存在明顯差異。本次重整中公司資本公積金轉增股本的平均價格為5.89元/股，若股權登記日公司股票收盤價高于該價格，新開盤后的股票價格將進行除權處理。

　　本次資本公積金轉增股本的股權登記日為2025年12月29日。截至目前，*ST東易股價為10.42元/股，距離股權登記日已不足一周，此次除權事宜勢在必行。

　　上海新古律師事務所王懷濤律師表示，*ST東易本次除權屬于重整計劃下的資本公積金轉增股本，并非一般意義上的高送轉，老股東并未“獲贈股份”，而是因股本結構變化進行技術性除權，因此不能簡單按比例提前算出一個確定的除權價。“因此，在登記日收盤價及最終除權參考價公告前，市場無法精確計算除權后的股價。”

　　每經記者注意到，由于重整計劃涉及新實際控制人算力資產的注入，*ST東易在9月25日至11月19日期間股價漲幅高達250%。

　　然而在11月20日后，*ST東易已公布重整計劃，但其股價卻出現一波殺跌，幾乎回落至10月底的水平。

　　究其原因，*ST東易的除權效應嚇跑了資金——由于老股東并未獲得新增股份，除權對他們而言實則意味著賬戶資產的直接損失。

　　已有先例

　　兩家公司除權后均現填權行情

　　不過，從重整計劃實施到除權的流程并非*ST東易所獨有，*ST名家與*ST寧科此前已率先完成這一過程。

　　*ST寧科在除權日（12月11日）股價下跌26.24%。此后，公司股價開啟填權行情，一度實現“七連板”，目前已回升至除權前水平。

　　*ST名家則在除權日（12月22日）股價下跌9.55%。但除權次日（12月23日）上漲14.78%，同樣收獲填權溢價。

　　王懷濤表示，除權后是否出現填權走勢，更多取決于市場對重整成功、資產與經營改善的預期以及資金情緒，而非除權本身。*ST名家和*ST寧科之所以出現填權，是因為市場將其重整視為實質性利好，資金愿意在除權后繼續推高股價。*ST東易若后續基本面改善預期得到認可，存在填權可能，但并非必然。

　　不只是*ST東易，12月23日晚間，*ST亞太也公布了重整計劃實施方案。

　　*ST亞太表示，如果股權登記日公司股票收盤價高于2.95元/股，公司股價需要除權。而*ST亞太最新股價為9.02元/股，不過該公司并未公布具體的股權登記日。

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