21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者李覽青
行業(yè)內(nèi)流傳已久的小貸行業(yè)降息政策終于落地。
近日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從多個(gè)獨(dú)立信源處獲悉，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局正式印發(fā)對(duì)小貸行業(yè)的發(fā)展指引文件（以下簡(jiǎn)稱“《指引》”），并通過問答口徑對(duì)相關(guān)細(xì)則進(jìn)行解釋。
《指引》要求小貸公司明示貸款綜合融資成本，引導(dǎo)小貸公司綜合融資成本下降，并要求地方金融管理機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)轄內(nèi)小貸公司放貸情況的日常監(jiān)測(cè)。
在地方金融管理機(jī)構(gòu)收到《指引》文件后，轄內(nèi)小貸公司將立刻停止新發(fā)綜合融資成本超過24%的貸款，指導(dǎo)小貸公司逐步將每筆貸款綜合融資成本均降至1年期LPR的4倍（以下簡(jiǎn)稱“4倍LPR”）以內(nèi)，到2027年底前全部新發(fā)貸款綜合融資成本完成壓降。對(duì)于期限不超過1個(gè)月的超短期貸款綜合融資成本不得高于24%。
按12月最新LPR報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)，1年期品種報(bào)3.0%，這也意味著到2027年底前，小貸公司每筆貸款綜合融資成本將壓降至12%左右水平。
《指引》是近年來貸款降息潮的延續(xù)，在各類提供信貸產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)中，整改后的產(chǎn)品利率分層已出現(xiàn)：各類貸款綜合利率上限為24%，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)利率上限20%，信用卡分期貸款利率約18%，小額貸款公司利率上限12%，商業(yè)銀行優(yōu)質(zhì)客群貸款利率在8%以下。
多位業(yè)內(nèi)人士向記者表示，本次《指引》將進(jìn)一步加速小貸行業(yè)出清，特別是對(duì)承接助貸平臺(tái)自營(yíng)業(yè)務(wù)與聯(lián)合貸業(yè)務(wù)的小貸牌照來說，由于客戶信用資質(zhì)相對(duì)下沉，或面臨更大的合規(guī)壓力。而小額貸款公司作為地方金融組織，未來將立足區(qū)域，側(cè)重于服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源。
2027年底綜合融資成本壓降至4倍LPR以內(nèi)
綜合融資成本的壓降是行業(yè)關(guān)注的核心問題，包括綜合融資成本的界定和利率上限壓降兩部分。
與10月1日正式實(shí)施的“助貸新規(guī)”一致，《指引》強(qiáng)調(diào)小貸公司應(yīng)落實(shí)明示貸款綜合融資成本工作，即在貸款合同簽署前，向借款人明示貸款綜合融資成本。
具體來說，貸款綜合融資成本包括但不限于貸款利息、擔(dān)保費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)等各項(xiàng)息費(fèi)，需折算為年化形式，明示具體息費(fèi)項(xiàng)目、收取標(biāo)準(zhǔn)及收取主體，除明示息費(fèi)項(xiàng)目外，不再收取其他任何形式的利息和費(fèi)用。
在引導(dǎo)綜合融資成本下降方面，《指引》按照分類施策的原則，指導(dǎo)小貸公司逐步將新發(fā)貸款綜合融資成本壓降至4倍LPR以內(nèi)。
據(jù)記者梳理，壓降工作的重點(diǎn)有三個(gè)：一是新發(fā)貸款綜合融資成本超24%的立刻停發(fā)；二是對(duì)期限不超過1個(gè)月的超短期貸款（主要是應(yīng)急轉(zhuǎn)貸）綜合融資成本適當(dāng)給予彈性，但不得高于24%；三是重點(diǎn)引導(dǎo)、以大帶小，由地方金融管理機(jī)構(gòu)篩選出規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的重點(diǎn)小額貸款公司名單并制定壓降計(jì)劃，帶動(dòng)轄內(nèi)全部小貸公司綜合融資成本明顯降低。
原則上，2026年底前，小貸公司新發(fā)綜合融資成本超過4倍LPR的貸款發(fā)生額占比應(yīng)明顯下降；2027年底前，將小貸公司全部新發(fā)貸款綜合融資成本壓降至4倍LPR以內(nèi)。
值得關(guān)注的是，在《指引》的問答口徑附錄中，進(jìn)一步透露出強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)。
首先是在給予超短期貸款政策彈性的同時(shí)，《指引》明確禁止監(jiān)管套利，嚴(yán)禁小貸公司通過先發(fā)放超短期貸款再反復(fù)續(xù)貸等方式規(guī)避綜合融資成本管理要求。要求地方金融管理機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注超短期貸款較2024年末余額不合理增長(zhǎng)且占比不合理上升的小額貸款公司。
其次是對(duì)于規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健的重點(diǎn)小貸公司管理上，《指引》給出了壓降計(jì)劃樣表，并明確要求在地方金融管理機(jī)構(gòu)的年度評(píng)估報(bào)告中，需專門匯報(bào)轄內(nèi)重點(diǎn)小貸公司的綜合融資成本、超4倍LPR貸款占比以及壓降計(jì)劃完成情況，若全部重點(diǎn)小貸公司每筆新發(fā)貸款均已達(dá)標(biāo)，可進(jìn)一步研判所有小貸公司利率壓降的可行性。
有從業(yè)人士向記者表示，在各地金融管理部門的實(shí)際執(zhí)行過程中，不排除對(duì)部分頭部機(jī)構(gòu)提出“提前達(dá)標(biāo)”要求，也就是說，對(duì)于頭部小貸公司而言，4倍LPR的利率上限可能來得要比2027年12月31日更早。
4倍LPR上限要求影響幾何？
對(duì)于小額貸款公司來說，綜合融資成本壓降至4倍LPR以內(nèi)影響幾何？
按最新LPR報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)來看，4倍LPR大約對(duì)應(yīng)12%年化利率上限。一般來說，頭部小貸機(jī)構(gòu)發(fā)行ABS、ABN的資產(chǎn)相對(duì)優(yōu)質(zhì)，融資渠道更為豐富，融資成本也相對(duì)較低，可以通過其融資計(jì)劃中透露的入池資產(chǎn)利率水平一窺重點(diǎn)小貸公司的降息壓力。
公開信息顯示，騰訊財(cái)付通小貸貸款加權(quán)平均年化利率在15%左右，美團(tuán)三快小貸貸款最高年化利率在21%左右，此外，助貸平臺(tái)最高年化利率上限在助貸新規(guī)后按24%執(zhí)行。
某小貸公司從業(yè)人士向記者坦言，在《指引》下發(fā)前已收到相關(guān)監(jiān)管調(diào)研，對(duì)利率壓降到20%、12%分別進(jìn)行壓力測(cè)試，與消費(fèi)信貸產(chǎn)品相比，部分小微貸款利率較低，20%的綜合融資成本上限還存在一定經(jīng)營(yíng)空間，但當(dāng)下落實(shí)12%利率上限可能存在較大挑戰(zhàn)。
在現(xiàn)存的小貸公司中，助貸機(jī)構(gòu)通過自持小貸牌照發(fā)放自營(yíng)貸款或聯(lián)合貸款，也是一大重要方向，特別是對(duì)于掌握流量?jī)?yōu)勢(shì)的大廠而言，小額貸款牌照在其金融布局中的地位更加重要。
一家頭部助貸機(jī)構(gòu)人士告訴記者，出于發(fā)行ABS、ABN等融資需求，平臺(tái)給自營(yíng)小貸的資產(chǎn)優(yōu)于助貸資產(chǎn)，但相對(duì)利率也難以探至12%以下區(qū)間。從信用分層來看，12%以下信貸資產(chǎn)一般對(duì)應(yīng)城商行、信用卡覆蓋的客群范圍，資金成本不占優(yōu)勢(shì)的小貸公司往往難以與其形成競(jìng)爭(zhēng)。
小貸公司的融資成本分化較為顯著。記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理了目前存續(xù)的小額貸款公司ABN發(fā)行情況，披露票面利率數(shù)據(jù)的ABN產(chǎn)品共140只，其中騰訊旗下深圳市財(cái)付通網(wǎng)絡(luò)金融小額貸款有限公司發(fā)行產(chǎn)品共67只，占比47.86%，平均發(fā)行利率最低。為1.94%。而聚焦三農(nóng)普惠金融服務(wù)的重慶市中和農(nóng)信小額貸款有限公司發(fā)行產(chǎn)品共9只，平均發(fā)行利率最高，為3.41%。
需要說明的是，ABS、ABN產(chǎn)品的發(fā)行利率已經(jīng)是小貸公司諸多融資渠道中，除股東增資、資金拆借之外，資金成本較低的渠道，即使是融資渠道最為暢通的頭部小貸公司，資金成本也在3%以上，消費(fèi)金融公司的資金成本在4%以上，而商業(yè)銀行受息差收窄、LPR下調(diào)等多種因素影響，存款利率已下行至2%以下區(qū)間。
“與商業(yè)銀行相比，消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)與小貸公司服務(wù)的客群風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，缺乏資金成本優(yōu)勢(shì)，但面臨更為嚴(yán)苛的利率限制，從而對(duì)規(guī)模擴(kuò)張與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形成更大的挑戰(zhàn)。”一位資深消費(fèi)信貸從業(yè)人士向記者坦言。
小貸行業(yè)“出清潮”將加速
多位受訪對(duì)象指出，《指引》的下發(fā)將加速小貸行業(yè)的出清。
一方面是對(duì)助貸平臺(tái)自營(yíng)貸款業(yè)務(wù)的沖擊。“《指引》對(duì)小貸牌照價(jià)值的沖擊巨大，預(yù)計(jì)將大幅縮減小貸新增業(yè)務(wù)規(guī)模，對(duì)助貸行業(yè)來說，小貸牌照的吸引力將進(jìn)一步下降。”一位消費(fèi)金融專家告訴記者，未來助貸平臺(tái)的資金方將主要由銀行與消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)承擔(dān)，與此同時(shí)，銀行、消金等持牌金融機(jī)構(gòu)作為普惠金融“主力軍”的作用將更加凸顯。
近年來，在強(qiáng)監(jiān)管要求下，互聯(lián)網(wǎng)大廠、頭部助貸平臺(tái)都在加速對(duì)消費(fèi)金融牌照、銀行牌照的布局，將流量?jī)?yōu)勢(shì)納入持牌經(jīng)營(yíng)的框架內(nèi)，成為金融服務(wù)的“正規(guī)軍”。從網(wǎng)商銀行承接阿里小貸的小微信貸服務(wù)，到螞蟻消費(fèi)金融承接“花唄”“借唄”消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)，再到京東主導(dǎo)捷信消費(fèi)金融重組拿下消金牌照……“持牌”成為大廠金融展業(yè)的核心關(guān)鍵詞。
另一方面是在中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)有序化解的背景下，監(jiān)管對(duì)小額貸款公司等地方金融組織的定位強(qiáng)化。
“這是一盤更強(qiáng)調(diào)‘防風(fēng)險(xiǎn)’的大棋。”前述專家進(jìn)一步表示，這盤“棋”分為兩個(gè)部分，一是通過整合中小銀行，加快中小銀行轉(zhuǎn)型，從而化解存量風(fēng)險(xiǎn)，讓中小銀行在區(qū)域金融中發(fā)揮更重要的作用；二是限制地方金融牌照數(shù)量，嚴(yán)控展業(yè)空間，確保風(fēng)險(xiǎn)最小化。
2024年8月，金融監(jiān)管總局等部門下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)地方金融組織監(jiān)管的通知》，落實(shí)全面加強(qiáng)地方金融組織監(jiān)管，加速清零存量不合規(guī)機(jī)構(gòu)，力爭(zhēng)三年內(nèi)清退“失聯(lián)”“空殼”以及嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營(yíng)的地方金融組織，規(guī)范整治期間原則上不新設(shè)地方金融組織。
事實(shí)上，自2017年暫停新增網(wǎng)絡(luò)小貸公司開始，對(duì)小貸行業(yè)的監(jiān)管政策密集出臺(tái)，引導(dǎo)地方小貸機(jī)構(gòu)深耕所在區(qū)域，專注主責(zé)主業(yè)發(fā)展。
今年以來，大量小貸公司因“失聯(lián)”“空殼”等問題被強(qiáng)制清退。央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，全國小額貸款公司數(shù)量降至4863家，貸款余額7220億元，前三季度余額累計(jì)減少319億元，與二季度末相比，三季度單季機(jī)構(gòu)數(shù)量減少111家，貸款余額再降132億元。