銀行體系資金“注水”渠道擴圍

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　　為“穩增長”提供資金“彈藥”，銀行流動性“注水”渠道悄然擴圍。《經濟參考報》記者日前從權威渠道獲悉，今年信貸質押再貸款試點有望在全國鋪開，央行將制定政策方向，而具體實施細則將由央行各地方分行根據實際情況而定，這將是除了信貸資產證券化之外的又一盤活信貸存量的渠道。

　　在2014年，廣東、山東省試點了信貸質押再貸款，初步形成了系統性的操作流程和可復制推廣的經驗，包括評級、核查等，甚至對信貸資產質押準入范圍列出一些“負面清單”。

　　業內專家認為，今年，經濟面臨下行壓力，在產業結構調整的背后，迫切需要銀行信貸資金“有的放矢”，雖然央行貨幣政策仍強調“穩健”，但也明確提出要“靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕”，那么，在結構性的資金量調節工具上會將創新的貨幣政策工具試點進一步擴大，突出“定向”和“定量”的特點，與此同時，盤活信貸存量將貫穿于今年一整年。

　　實際上，在過去一年中，央行頻頻探索針對結構性調節的貨幣政策工具，也采取了質押的方式為銀行體系注入基礎貨幣，如中期借貸便利（MLF）和常備借貸便利（SLF），但質押品多為國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等，而信貸質押再貸款則相當于質押式模式調節流動性的“升級版”。

　　華創證券宏觀經濟研究主管鐘正生認為，信貸資產質押再貸款本質上與抵押補充貸款（PSL）類似，PSL向商業銀行全面拓展，抵押品進一步擴容可期。在貨幣政策方面，今年央行可能仍會實施2014年結構性調整的政策，將注入廉價流動性與商業銀行的信貸投放更緊密地聯系起來。

　　央行在《2014年第四季度中國貨幣政策執行報告》中披露，“新增信貸政策支持再貸款，構建中央銀行抵押品管理框架，加大再貸款、再貼現政策力度，加強信貸政策的結構引導作用。”2014年，山東、廣東兩省開展了信貸資產質押和央行內部評級試點。

　　“今年我省全省的信貸資產質押試點總規模將突破50億元，試點對象也將擴大到全國范圍內所有的地方法人銀行，質押試點再貸款種類將增加支農再貸款。”央行廣東分行行長王景武在接受《經濟參考報》記者專訪時透露。

　　按照廣東省的經驗，信貸質押業務主要是由央行按照既定的評級模型和體系，對銀行的貸款企業進行評級，并以其中合格企業的優質信貸資產為質押向銀行發放再貸款，流程上分為四個步驟，對銀行評級；對貸款企業評級；資產備案核查；貸款申請發放。具體而言，銀行將達標企業的全部信貸資產打包建立質押品資產池向央行申請預先備案，央行從銀行備案的信貸資產池中選擇適當的信貸資產，按照一定比例折扣后用于質押，給銀行發放再貸款資金，注入流動性。

　　值得一提的是，“并非所有的企業信貸資金都可以做抵押，比如房地產企業的銀行貸款就不能抵押，產能過剩行業基本上也不能做。不過，每個地區不一樣，針對的可質押信貸資產的準入范圍也不同，這需要央行各地方分行來制定操作細則。不過，根據央行總行的要求，選取的信貸質押資金池里必須都是比較優質的資產，我們會組織團隊到銀行放貸的企業去考察，進行有效的評估。山東2014年試點了9個億的信貸質押再貸款，今年額度可能會擴大。”央行山東分行行長楊子強在接受《經濟參考報》記者專訪時表示。

　　王景武說，“央行擴大此類盤活存量信貸渠道的初衷是為了引導銀行資金支持三農和小微，因為銀行獲得的資金成本不高，因此銀行再用這些資金放貸的信貸利率也會比較低。”截至2014年末，在廣東省內，累計對3家試點機構發放了信貸資產質押再貸款，金額16.77億元，向該省200家小微企業發放了貸款，平均利率比同期限同檔次的其他貸款利率低0.75至3.6個百分點，為小微企業節約利息成本約3000萬元。

　　中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對《經濟參考報》記者分析稱，目前經濟“三期疊加”，銀行信貸投放轉型趨勢越來越明顯，過去傳統行業由于產能過剩風險上升，信貸投放有所壓縮，這個時候銀行需要尋找一些周期性風險不大的行業來投放信貸，小額、分散或許是一個趨勢，未來肯定也會對戰略新興產業增加信貸投放。

　　“總體上看，對2015年流動性有負面收緊影響的因素居多，這需要貨幣政策保持中性偏松，通過公開市場操作加大投放、SLF等新型政策工具以及必要時下調準備金率來加以綜合應對，保持流動性適度充裕。”交通銀行首席經濟學家連平指出，針對我國經濟的復雜性，當前貨幣政策尤其需要有機結合價格、結構和總量開展操作，以尋求更好的效果。